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中央经济工作会议前瞻金融改革领衔兼顾五面

2018-11-01 11:10:21

中央经济工作会议前瞻:金融改革领衔兼顾五面

下周初召开的中央经济工作会议将定2015年宏观政策基调、经济增长目标以及重点推进的改革措施。瑞银证券中国区经济学家汪涛认为,决策层可能会将明年GDP增长目标下调至7%,并相应下调M2增速目标,即维持 稳健 的货币信贷政策,并部署2015年重点推进的结构性改革。

总的来说,预计信贷不会大幅扩张,但央行将再次降息、并保障流动性充裕,虽然2015年信贷增速预计将继续放缓,但央行仍会积极确保金融体系流动性充裕,包括在跨境资本大规模流出时降准,以及放松贷存比、并进一步降息,以进一步防范金融风险、防止金融条件被动收紧。

明年的政策基调预计仍将兼顾保增长、防风险、调结构和促改革。决策层将保持 积极 的财政政策,即预算赤字率可能将小幅扩大和 稳健 或 中性 的货币政策(表明信贷不会大幅扩张)。不过,央行将积极确保金融体系流动性充裕,包括在跨境资本大规模流出时降准,以及放松贷存比、并进一步降息,以进一步防范金融风险、防止金融条件被动收紧。

改革层面,决策层将加快推进有利于稳增长的改革,包括放松对公共服务的管制、户籍改革、扩大社保覆盖面、农地流转等。此外,金融领域和国企改革步伐也可能加快。

具体来看,明年将重点推进的改革首先是,加快金融改革步伐。存款保险制度已公开征求意见,预计2015年将正式推出存款保险制度;出台银行破产退出机制;鼓励成立更多民营银行;推进利率市场化。另外,决策层还会进一步发展国内资本市场,同时逐步放松证券投资资本流入限制,包括继续扩大QFII和RQFII额度。

其次,进一步放松政府管制以稳增长、促内需。汪涛预计可能的改革包括:进一步简政放权;加快户籍改革;进一步扩大养老和医保覆盖范围;进一步放宽社会资本和外资进入公共事业和服务业的门槛;加快包括农地流转在内的农村改革。

在通缩压力加剧的背景下加速价格改革,汪涛预计明年决策层将进一步放松对能源、交通、公用事业价格的调控,同时可能减少或取消对公共服务定价的管制。

在国企改革方面步伐加快,房地产下滑将加剧国企和地方政府的财政困境,倒逼国企重组改革步伐加快,特别是地方国企的混合所有制改革。

继续改革财税,如已公布的计划所述,决策层可能将建立全面规范、透明公开的现代预算制度,包括新的地方政府债务管理框架;扩大营改增,推进消费、资源和环境税改革,加快房地产税立法。

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